用友(yǒu)网络（600588）的3.谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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